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极具成长空间 7股现黄金买点,通达信指标

2019-09-03 17:26:30 投稿人 : admin 围观 : 评论
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  天坛生物(600161)2019年中报点评:业绩高增长,现金流充沛

  类别:公司 研究机构:国信证券(002736)研究员: 谢长雁

  业绩快速稳健增长,经营性现金流优秀

  天坛生物(600161)上半年营收15.60亿元(+27.87%),归母净利润2.94亿元(+22.21%),扣非净利润2.93亿元(+23.41%),继续保持稳健快速增长。从单季度来看,2019Q2公司实现营收8.55亿元(+28.2%),归母净利润1.62亿元(+24.6%),同样维持高增速。上半年的经营性现金流净额为4.57亿元(+36.87%),有较大幅度的增长,与净利润相匹配,现金流表现优秀。

  主要产品销量大幅增长

  上半年白蛋白销量比上年同期增长30.73%,静丙销量比上年同期增长20.80%,主要品种的销量大幅增长。2019H1天坛生物(600161)的白蛋白共批签发220.4万瓶(+36.25%),静丙共批签发122.3万瓶(+5.22%),四大血制主要产品的批签发均有显著的增长。

  积极开拓浆站,采浆稳步增长

  上半年公司新采2个浆站,单采血浆站(含分站)数量达到57家,其中在营浆站51家,实现采集血浆802.55吨,较上年同期净增加64.22吨,同比增长8.70%。另一方面,公司覆盖的终端总数达9938家,同比增长46%;药店覆盖3436家,同比增长64%。l新产能叠加新产品,期待高纯静丙上市成都蓉生新建的永安血制设计产能1200吨,预计明年3月竣工。高纯静丙获得临床许可,进度为行业中最快,预计明年下半年完成临床,2021年上市。期待高纯静丙的上市叠加新产能的投产为公司带来业绩的跃升。另外,成都蓉生的狂免已经获批并通过GMP认证,重组VIII因子正式启动Ⅰ期临床。

  风险提示:新产品研发进度不及预期,新产能投产进度不及预期。

  投资建议:维持“买入”评级

  血制品行业规模为王,永安血制投产后天坛将成为拥有单厂千吨投浆能力的公司,采浆、投浆能力均为全国领先。高纯静丙的研发进度在行业中领先,在2021年将通过新产能的投产和新品种的上市带来业绩的跃升。我们预计公司2019~2021年的净利润为6.28/7.58/10.91亿元,同比增速为23.2%、20.7%和44.0%,对应当前股价PE为46.6/38.6/26.8x,继续推荐“买入”。

  东阳光药:可威持续强劲增长,丙肝新药研发取得进展

  类别:公司研究机构:光大证券(601788)研究员:林小伟

  19H1业绩持续高速增长:公司19H1实现收入30.7亿元(+107.2%,Q2单季收入11.6亿元),实现归母净利润11.0亿元(+72.7%,Q2单季净利润3.2亿元),若考虑可转债影响归母净利润为9.7亿元,同比增加52.6%,合EPS2.15元。19H1毛利率提升1.5pp至85.3%,净利率为31.5%。全年业绩快速增长主要由于可威基层渗透率不断提升。

  “可威”持续强劲增长,高基数之下实现高增长。可威上半年实现收入29.3亿元,在18H1高基数之下实现同比116.5%高增长。截止19H1,可威颗粒和胶囊覆盖的基层医疗机构达7万家,覆盖同比增加53%,OTC药房覆盖超10万家。OTC渠道和基层市场有望成“可威”重要的新增长点。此外,在19版医保目录调整中,可威报销范围从“仅限甲流确诊病患使用”变动至“高危流感病人可使用”,有望拓宽医保覆盖患者人数。考虑到目前产品竞争格局良好、流感用药渗透率远未及天花板、OTC渠道与基层市场有望齐发力实现放量,预计“可威”销售有望维持较快增长。

  海外制剂资产转国内稳步推进,有望受益于带量采购政策推进。公司共收购集团33个海外制剂资产,品种多为重磅仿制药及难仿品种。海外转国内获批后视同通过一致性评价。目前首批已有克拉霉素片、莫西沙星片等5个品种获批,其中上述2个品种上半年录得3100万收入;第二批品种中恩替卡韦、奥氮平、替格瑞洛等4~5个品种有望于19年获批。丰富的仿药品种储备有望助力公司在带量采购的政策推进过程中抢占份额。此外,公司18年12月以12.5万元收购东阳光制药股权,增加已有品种的原料药生产,也为海外制剂转国内储备原料药产能。

  在研产品梯队完善,各大疾病领域研发推进顺利。公司在研产品推进顺利,有望助力公司长期发展。内分泌与代谢领域:重组人胰岛素进展最快,有望19H2获批;重组人预混甘精胰岛素、门冬胰岛素预混30处于临床III期阶段。抗病毒领域:1.1类创新药磷酸依米他韦已于近日申报上市;与太景合作的“依米他韦+伏拉瑞韦”预计2020年申报上市。

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