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涨停敢死队火线抢入6只强势牛股

2019-09-03 16:57:03 投稿人 : admin 围观 : 评论
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  桃李面包(603866):经营趋势向好,持续改善可期

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:文献,刘彪日期:2019-08-28

  扩张步伐稳健,营收增长加速:公司1H19营收同比+18.1%,新增零售终端约1万家,期末终端数同比约+15%。分品类看,面包及糕点营收同比+18.1%,醇熟、奶棒等明星产品稳步增长,蛋黄酥糕点等新产品较高速增长,粽子营收同比+7.9%。分区域看,华南继续总体仍呈高增长态势,东北、华北、华东增速环比略有放缓,西南、西北增速环比有所改善。分季度看,经历2个季度持续放缓后,公司2Q19营收增长有所加速,同比+20.2%,较1Q19提升4.7pcts,主要原因或在于部分区域经历调整后增速有所恢复及增值税下降利好显现。

  毛利率稳中略升,费用增长趋于平缓:公司1H19毛利率为39.6%,同比提升0.32pcts,或因受益于增值税下降红利&新厂开工率提升。分区域看,东北、华东毛利率基本稳定,分别同比-0.7、-0.4pcts,华南、西南、华北、西北有所提升,分别同比+3.3、+2.1、+1.4、+1.0pcts。分季度看,公司2Q19毛利率为39.9%,同比提升0.2pcts。公司1H19销售费用率为22.1%,同比提升1.0pcts,主因在于配送费用及门店费用增长。分季度看,公司2Q19销售费用率为21.4%,同比提升0.8pcts,但提升幅度较过往季度已有明显缩窄,或说明新市场规模效应正逐渐显现。往未来看,随着单店收入提升,单店配送费用有望逐步被摊薄,公司整体费用增长压力或减轻。

  成熟市场盈利能力平稳,成长市场多呈改善趋势:根据公司披露的子公司的净利润数据估算,东北市场净利率略有下降,但整体仍稳定,华北、西南、西北市场净利率均有改善,华南市场亏损比例同比缩窄,华东市场盈利能力有所下降。总体看,公司各区域经营大体较为平稳,除华东仍在经历调整阵痛,其他成长市场盈利能力均有所改善。

  呈边际改善趋势,维持"推荐"评级:短保面包得益于在外早餐市场的快速扩容,正处黄金发展期,公司市占率遥遥领先,全国扩张进展顺利,规模效应正逐渐显现,业绩边际改善可长期持续。我们维持19-21年EPS为1.14、1.45、1.78元的预测,对应PE分别为41.1、32.3、26.4倍,维持"推荐"评级。

  风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对品牌信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间;3、扩张效果不及预期风险:公司正推动全国性扩张,新市场培育面临更多不确定性,或导致业绩不及预期。

  苏州高新(600736)公司半年报:扣非净利润保持较大增长,多元业务并进

  类别:公司研究机构:海通证券(600837)股份有限公司研究员:涂力磊,谢盐日期:2019-08-28

  事件。公司公布2019年半年报。报告期内,公司实现营业收入52.60亿元,同比增加175.75%;归属于上市公司股东的净利润2.20亿元,同比下降32.29%(实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.25亿元,同比增长544.50%);实现基本每股收益0.19元。

  2019年上半年,受房产结转收入增加推动,公司营收增加175.75%;受同期非经常性损益金额较大,而本期非经常性损益金额较小的影响(即上期为苏州乐园土地收储收益5.23亿元,本期无此收益),归母净利润下降32.29%。

  截至2019年上半年末,公司竣工在售、在建、拟建商品房总可售面积183.18万平。根据公司8月24日经营数据公告:2019年1-6月,公司在苏州新增商品房土地储备8.67万平。新增商品房开工面积30.80万平,施工面积162.13万平,竣工面积54.49万平。2019年1-6月,公司商品房累计实现合同销售面积12.72万平,同比减少35.87%;合同销售金额22.98亿元,同比减少16.27%;商品房销售均价1.81万元/平,同比增长30.56%。上半年,公司商品房累计结转面积36.45万平,同比增长200.48%;结转收入47.76亿元,同比增长230.54%;主要结转项目有吴江天城花园、遇见山、公园里等。

  2019年上半年,公司多元业务齐头并进。2019年上半年,公司5座污水厂合计完成污水处理量3817万吨,同比增加18.65%,实现营收8900.76万元。报告期内,东菱振动实现营业收入9061.66万元。公司旗下融联基金及参股企业苏高新创投

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