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华策影视(300133) 事件:公司5 月17 日发布第二期股权激励计划

2019-12-10 13:41:04 投稿人 : admin 围观 : 评论
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华策影视(300133)
事件:公司5 月17 日发布第二期股权鼓励方案:拟向高中管及中心技术人员合计338 人颁发权益4000 万份权益(占总股本2.3%)。初次颁发3520 万份,分为股票期权与限制性股票。其间,股票期权鼓励方案为颁发1144.53 万份期权(每份股票期权在满意行权条件的情况下,具有在有用期内以行权价格购买1股公司股票的权利),对应行权价格10.07 元;限制性股票鼓励方案为颁发2375.47 万股股票(全体方案颁发限制性股票2855.47 万股,但有480 万股为预留部分),对应颁发价格为5.04 元。
点评:本次股权鼓励方案含义重大,大幅提振职工积极性以及商场信心。1)首先是掩盖规划广、鼓励力度大。方案掩盖了公司1/3 左右的职工,高管层面包含了董事金骞以及去年新就任的董秘高远、财务总监王玲莉等人;别的,相较公司2015 年推出的职工持股方案,参与方针期权行权与限制性股票本钱远低于二级商场买卖价,能够十分有用提升工作动力。2)更为重要的是,本次股权鼓励使得公司未来三年业绩的增加“有迹可循”。鼓励方案绩效考核方针之一是,2017-2019 年净赢利(鼓励本钱摊销前的归属于上市公司股东的净赢利)不低于6.5 亿元、7.8 亿元、10 亿元,或2017-2019 年经营收入不低于52 亿元、65亿元、75 亿元。赢利层面看,若要实现方针2017-2019 年赢利增速分别为36%、20%、28%;营收层面看,若要实现方针2017-2019 年营收增速分别为17%、25%、14%,彰显公司业绩仍处在稳健增加的通道中。事实上,2015-2016 年公司净赢利增速呈现下滑,分别为21.9%和0.6%,而本次鼓励方案恰使商场对公司成长性重燃希望。
电视剧稳固职业龙头,市占率终年稳定在10%以上;集中精力做头部剧,享受职业提价红利。1)2016 年,公司在头部剧商场大放异彩。卫视收视前10 名电视剧中公司著作有4 部(包含收视率第1 的《亲爱的翻译官》),前50 名中公司著作有10 部;网络点击排名前10 名中公司占3 部(包含网播量第2 的《锦绣未央》),前50 名中公司占8 部。本年现已上线的《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》、《射雕英雄传》也都获得极高网播量,累计播放量分别到达386 亿次、194 亿次、46 亿次,公司继续产出“剧王”“爆款”的实力毋庸置疑。2017 年有望承认收入的电视剧有《独孤皇后》、《盛唐幻夜》、《绝代双骄》、《玄门大师》、《谈判官》、《橙红年代》等近20 部著作,龙头地位不行撼动。2)头部剧走向天价。近年尤其是2016 年,在视频网站付费用户迸发的大布景下职业精品剧价格呈现几何式增加,头部著作单集版权价格从百万级走向千万级。根据艺恩网报告,到2016 年12 月底,国内视频网站付费用户规划到达7500 万,较2015年的2200 万增加241%,估计2017 年付费会员数将超1 亿;根据易凯报告,2016 年视频付费商场规划超100 亿,估计到2020 年商场规划将到达500-600亿元。调查公司2016 年营收占比前4 的著作,单集价格现已飙升到666 万元/集,我们估计未来3 年公司还将继续受益精品剧价格上涨。
内容端增加电影综艺,X 端试水泛娱乐,中长期新的盈余点正在孕育之中。现在电影综艺与非内容事务(营销、衍生品、演员生意等)收入占比在20%左右,赢利体量较小,但公司近年在继续布局未来有望成为公司新的增加极。
盈余猜测与投资建议。估计2017-2019 年EPS 分别为0.37 元、0.44 元、0.57元(较前次猜测营收有所上调,主要是2016 年营收规划受电视剧价格上涨超预期),我们继续看好公司头部剧制造才能,维持“买入”评级。
危险提示:影视剧适销性危险、政策监管危险、新事务拓宽成效或不及预期。
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