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欧派家居(603833) 高品质一体化家居解决方案提供商

2019-11-13 21:30:25 投稿人 : admin 围观 : 评论
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欧派家居(603833)
高品质一体化家居解决方案提供商。公司成立于1994 年,以全体橱柜事务发家,目前在全体橱柜/衣柜/定制木门/定制卫浴等领域完成多点布局,合计拥有逾越4700 家门店,2016 年完成营收71.34 亿元,净利润9.43 亿,在定制橱柜/衣柜总商场约占4.15%,是国内定制家居领域龙头。公司实践操控人持股份额集中,姚氏兄弟合计持有上市公司股权份额挨近80%。
先发优势铸就橱柜霸主位置。公司目前已发展橱柜经销商1488家,专卖店2088 家,2016 年合计出售全体橱柜46 万套,橱柜出售收入43.69 亿元。在收入体量、渠道数量上大幅逾越科宝·博洛尼、志邦厨柜、金牌厨柜等同行。
全体衣柜事务发展迅猛,销量职业第二。公司于2005 年切入全体衣柜领域,凭借橱柜事务的前端优势和厨衣联动,2016 年公司在全体衣柜事务共拥有1121 家经销商,1394 家门店,完成出售收入20.22 亿元,CAGR 43%,在定制衣柜领域仅次于索菲亚,商场排名第二。
多点布局推动大家居战略。“欧铂丽”子品牌,抢滩年青消费商场。欧铂丽目前已拥有逾越800 家门店,2016 年完成出售额2亿元,扩张迅猛。2017 年有望再添加300 家门店,价格带有望再下移20%-30%。活跃布局定制木门产能,打造全新“欧铂尼”。公司定制木门 “欧铂尼”2016 年完成营收2.1 亿元,共有556 家经销商,期内出售13.5 万樘木门,后续将投建新产能60 万樘年,开启新篇章。
IPO 净募资近20 亿,扩建新产能。公司现有50 万套橱柜、73万套衣柜、15 万樘木门产能。此次IPO 后将分别在广州/天津无锡投建30 万套橱柜、30 万套衣柜和60 万樘木门新产能,全面翻开产能瓶颈。
盈余预测。咱们估计公司2017-2019 年营收分别为89 亿/112 亿/140 亿,增速分别为25.25%/25.22%/24.77%;归母净利润分别为12.67 亿/16.83 亿/21.81 亿元,增速分别为33%/33%/30%,EPS分别为3.05/4.06/5.25 元,当前市值450 亿,对应PE 分别为35/26/20 倍,初次覆盖给予“增持”评级。
危险提示:职业发展不及预期;宏观调控超预期。
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