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中国电建(601669) 事项:公司发布董事会决议公告

2019-11-13 21:27:23 投稿人 : admin 围观 : 评论
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我国电建(601669)
事项:公司发布董事会抉择公告,1)赞同全资子公司我国水电建造集团新动力开发有限责任公司在京津冀区域出资开发500MW 以内分布式光伏项目;2)赞同全资子公司中电建水环境管理技术有限公司注册本钱增至30 亿元;3)审议经过杭州大江东工业集聚区等PPP 项目总计约99.03 亿元出资建造议案。此外,公司公告2017 年1 至4 月新签合同总额约为1766.41 亿元,同比增加18.37%。
打造电力动力投建营一体化工业链,布局京津冀及雄安新区新动力运营市场:公司活跃布局包括水电、火电、风电资源在内的电力出资与运营事务,向建筑工业链高端延伸,构建工程施工、设备收购、项目投融资与运营管理一体化工业链优势。公司2016 年报显示,到2016 年底公司控股运营电站总装机容量到达 1105 万千瓦,其间清洁动力占比到达 85.4%;控股在建电站总装机容量约为333.8 万千瓦,其间水电、风电、光伏等清洁动力占比到达 54.5%,电力出资与运营事务毛利率到达47.12%。近5 年电力出资运营事务收入占公司营业收入份额稳定在3.09%-3.47%区间,毛利贡献占比稳定在10.54%-11.71%区间,成为公司除工程承包主业的第二大赢利来历(2016 年与房地产开发事务并排)。此次公司拟在京津冀区域出资开发500MW 以内分布式光伏项目,首要基于京津冀协同开展战略和雄安新区绿色生态城市建造对新动力的需求。依据国内相似项目建造情况,我们预估此项目出资规模约为30-40 亿元,建成后或将成为京津冀及雄安新区首要的新动力电力产能之一,考虑到新区关于绿色动力的刚性需求,将有助于公司电力出资运营事务进一步开展提升。
大幅增资水环境管理专业子公司,加速开展水资源与环境管理事务:公司拟对全资子公司中电建水环境管理公司进行增资,由当时6 亿元增至30 亿元,增资完成后,后者将成为国内本钱实力最为雄厚的专业水环境公司之一(对标可比上市公司注册本钱:首创股份约48 亿元、碧水源约31 亿元、东方园林约27 亿元、铁汉生态约15 亿元、创业环保约14 亿元)。公司清晰水资源与环境事务作为未来公司三大核心事务之一的战略地位,建立中电建水环境管理公司并依托本身水利水电工业链一体化优势,进军水环境归纳管理行业。2016 年先后签约深圳茅洲河流域(宝安片区)水环境归纳整治项目(合同额约123 亿元),北京通州城市副中心水环境管理(漷牛片区)PPP 项目(11.04 亿元)、郑州贾鲁河归纳管理PPP 项目(26.98 亿元)、深圳茅洲河流域(光亮新区)等水环境管理及河道EPC 工程项目(27.6 亿元)等。“十三五”期间水环境管理事务在河湖水环境归纳管理、重点河口海湾水环境归纳整治、城市黑臭水体归纳管理、地下水环境污染管理等事务范畴将迎来黄金开展期,公司在水资源与环境范畴具有独到优势,相关事务有望成为公司新的业绩增加点。
1-4月新签合同额同比增加18%,PPP事务坚持较快开展态势:公司公告,2017年1-4月国内新签合同约1198.74亿元,同比增加32.13%;国外新签合同约567.67亿元,同比减少2.97%;国内外水利电力事务新签合同约643.64亿元。公司活跃参与PPP项目的承包和实施,2016年中标PPP项目39个,中标总金额1982.7亿元(同比+175.25%,2015年包括BT/BOT类项目)。2017年以来公司陆续中标成都轨交18号线PPP项目(出资额336.24亿元)、云南蒙自市地下归纳管廊 PPP 项目(出资额39.04亿元)、山西省晋中至太原城际铁路 2 号线晋中市境内土建工程PPP 项目(出资额23.41亿元)、湖南湘西经济开发区双河文教卫新区PPP 项目(出资额25.12亿元)、吉林省吉林市地下归纳管廊 PPP 项目(两标段出资额合计15.01亿元)等大型PPP基建类项目,我们估算公司在手PPP项目(含2015年曾经签署的BOT、BT项目)总金额或达3100亿元以上,PPP事务持续坚持较快的开展态势。
出资建议:我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为13.5%、13.4%、13.4%,净赢利增速分别为19.4%、20.5%、22.8%,对应EPS 分别为0.53、0.64、0.78 元;维持买入-A 的出资评级,6 个月目标价为11.0 元,相当于2017 年20.75 倍的动态市盈率。
危险提示:宏观经济大幅动摇危险,国内基建出资增速下滑危险,PPP 项目及海外项目履行不达预期危险,项目回款危险等。
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